Exercice interactif · Analyse financière

Construire un tableau de flux par la méthode indirecte : exercice corrigé

Reconstituez le tableau de flux 2023-2025 d’Orvane Industrie, une PME industrielle, à partir de son compte de résultat et de ses bilans. Chaque ligne posée recalcule l’écart avec la variation de trésorerie du bilan : quand il tombe à zéro sur les trois années, votre tableau boucle. Un exercice classique des entretiens en M&A, en private equity et en audit.

Faites l’exercice avant de lire la méthode : si vous bloquez, la réponse s’ouvre au bout de trois minutes.

La prépa complète →La fiche « trois états »

1. Reconstituez le tableau de flux 2023 à 2025

Méthode indirecte : partez du résultat et corrigez-le de tout ce qui n’est pas de l’argent. Au-dessus des états, choisissez quoi afficher, sous quelle forme prendre la ligne (montant ou variation) et dans quelle rubrique la poser ; puis cliquez sur le + ou le − d’une ligne. Toutes ne servent pas, certaines servent deux fois.

L’écart avec le bilan, en bas du tableau de flux, se recalcule à chaque geste : quand il tombe à zéro sur les trois années, votre tableau boucle.

La méthode indirecte, en quatre gestes

Partir du résultat net, et non de l’EBE ni du chiffre d’affaires : tout ce qui est déjà dans le résultat n’a pas à être repris.
Rajouter ce qui n’est pas de l’argent : les dotations aux amortissements ont réduit le résultat sans sortir de la caisse.
Corriger de la variation du besoin en fonds de roulement : une hausse des créances clients ou des stocks consomme de la trésorerie, une hausse des dettes fournisseurs en apporte.
Ajouter les flux d’investissement et de financement : les investissements, la variation de la dette, les dividendes versés.

Les erreurs fréquentes

Poser le chiffre d’affaires ou une charge déjà comprise dans le résultat net : elle compte alors deux fois.
Se tromper de signe sur une variation de BFR : une créance qui augmente est de l’argent qui n’est pas encore rentré.
Prendre la seule variation des immobilisations pour les investissements, en oubliant les dotations.
Oublier les dividendes, qui font baisser les capitaux propres et la trésorerie sans passer par le résultat.

Ce tableau de flux n’est que la première étape du cas « Bouclez le modèle ». La suite est dans la Prépa entretiens finance : projeter le compte de résultat puis le bilan jusqu’en 2030, relier la trésorerie au flux, faire boucler le modèle, puis simuler une décision et voir la valeur des titres bouger. Un nouveau cas à chaque partie, l’exercice en Excel avec son corrigé, et 146 questions d’entretien rédigées. Le pass coûte 249 € TTC pour trois mois.

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Questions fréquentes

Qu’est-ce que la méthode indirecte ?

Elle part du résultat net et le corrige de tout ce qui n’est pas de l’argent : on rajoute les dotations aux amortissements, on retire la hausse du besoin en fonds de roulement, puis on ajoute les flux d’investissement et de financement. On retrouve ainsi la variation de trésorerie sans lister les encaissements et les décaissements un à un.

Pourquoi les dotations apparaissent-elles deux fois ?

En exploitation, on les rajoute au résultat, parce qu’elles ont diminué le résultat sans sortir d’argent. En investissement, la variation des immobilisations nettes cache les investissements : immobilisations de fin = ouverture + investissements − dotations. Les investissements valent donc la hausse des immobilisations plus les dotations.

Comment savoir si mon tableau de flux est juste ?

Sa variation de trésorerie doit retrouver, année par année, celle du bilan : trésorerie de fin moins trésorerie d’ouverture. Dans l’exercice, l’écart entre les deux se recalcule à chaque ligne posée ; quand il vaut zéro sur les trois années, le tableau boucle, et chaque flux juste reçoit une coche.